全球管理咨询公司科尔尼（Kearney）近期发布《2025年美容和个人护理行业并购观察:从业者眼中的独特机会窗口 （2025 M&A in beauty and personal care: a practitioner’s view on a unique window of opportunity）》报告。
报告评论道：“未来12到18个月对投资者来说是一个难得的机会窗口。随着大型跨国公司面临重新平衡投资组合的压力，资产剥离将变得越来越普遍。与此同时，寻求资本回报的私募股权投资者将处置持有期较长的资产，从而进一步增加供应量”。
比如，联合利华（Unilever）旗下护肤品牌 Ren Clean Skincare在未能找到买家的情况下被迫关闭。大型企业集团将继续在资产剥离方面做出艰难的决定，同时，私募股权投资公司同样会加速资产剥离。
科尔尼预测，这将为投资者以有利的估值收购资产创造难得的机会。但随着优质资产的稀缺和流动性的恢复，来自企业和私募基金的竞争可能会引发竞购战。对于寻求投资组合转型、增长和美容个护市场领导地位的投资者来说，现在正是采取行动的时候。
对于私募股权投资公司来说，主要的交易动机是战略性附加收购、未来转售给战略买家的机会以及有机的利润增长。而对于企业买家来说，消费者基础增长、地域扩张、品类、产品或服务多样化以及防止竞争中断都是并购的原因。
科尔尼通过与50家美容业交易商的访谈得出报告结论，将 Augustinus Bader奥古斯丁巴德、La Prairie莱珀妮、Drunk Elephant醉象、Biologique Recherche 宝黎研萃、Make up by Mario、Too Faced、Xerjoff、Perfume H、Aveda艾梵达、Olaplex等品牌列为2025年的20个热点并购标的品牌。
该报告指出，护肤品和注射剂，尤其是以科学为中心、具有临床定位的品牌，如皮肤科医生领导的品牌，是最热门的并购品类。比如，近期传闻称欧莱雅集团正在竞购英国皮肤科学护肤品牌 Medik8。此外，根植于传统和文化细微差别的本土品牌以及透明、具有社会责任感的品牌也备受关注。
热度飙升的美国超模 Hailey Beiber个人品牌 Rhode 没有进入科尔尼的20个美容并购目标名单。上个月，路透社爆料称，该品牌正在探索以10亿美元的估值出售的可能性，但这个数字对于年销售额约2亿美元、成立仅3年的品牌来说令人瞠目结舌。
去年，护肤和个人护理品类占全球美容并购交易的40%，交易涉及 The Body Shop美体小铺（Aurea 集团）、Dr. Dennis Gross（资生堂集团）和 Grown Alchemist（欧舒丹集团）。数字诊断、个性化算法和人工智能消费者洞察等美容技术专业公司的交易也将增加。去年，这些交易占总数的17%。
彩妆品类交易有望增长，但增速最慢。科尔尼公司称，彩妆品类中可供出售的品牌数量最多。科尔尼认为，Merit 和 Westman Atelier 是最有可能交易的品牌。就价格层级而言，高端和奢华品牌预计将吸引最多的交易兴趣。
近年来，美容和个人护理行业的并购交易一直以小规模为主。交易的平均价格从2022年的4亿欧元下降到2023年和2024年的1.6亿欧元。
科尔尼认为，这一下降的原因是，在资金供应趋紧和市场调整导致买家对高价的容忍度降低的情况下，对小型高增长资产进行了所谓的 “增长加速 ”投资。2024年，“加速增长 ”交易增长了4%，而所谓的对大型、资本密集型资产的 “规模”收购下降了6%。
报告表示：“我们预测，在未来12到18个月内，将出现多笔中大型行业交易……我们预计，在此期间，大多数收购将集中在规模化企业和成熟公司，并有选择性地投资于极具潜力的初创企业”。科尔尼还指出：”预计所有类别的估值都将随交易量的增长而增长，但仍将略低。”
对于希望在不久的将来筹集资金的新兴品牌来说，并购形势意味着什么？对于创始人亲自领导的小品牌来说，短期内可能缺乏交易，因为小品牌的资产负债表正受到严格审查。报告认为，无法显示盈利能力和增长轨迹的品牌将更难筹集到资金。
从地区来看，全球美容和个人护理行业的并购动态也正在发生变化。科尔尼的数据显示，亚洲已超过北美，成为继欧洲之后的第二大并购地区。印度和北美的并购预计将加速，其中北美的增幅最大。然而，科尔尼公司承认，北美地区正在经历消费者谨慎、美容市场放缓以及关税政策不确定等不利因素，这些因素导致今年迄今为止的交易停滞不前。
预计欧洲、日本和韩国的并购增长将放缓，中国的并购增长将与上一年持平。全球品牌正试图多元化，以减少对中国消费者的依赖。
该报告合著者、科尔尼公司合伙人兼董事总经理 Fabian Lux 表示：“如果你把亚洲与市场脱钩，你会发现中国不再是最大的推动力。18 个月前，每个人都在谈论在中国发展大众品牌。显然，这已不再是核心战场。”
丨消息来源：科尔尼报告原文
丨图片来源：科尔尼报告原文
丨责任编辑：LeZhi
一路向北
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